每年年末的临了几周，汽车行业的节律时常都会放缓，至少车企总部的接洽层面皆是如斯。

　　但 2025 年对汽车行业而言，绝非等闲的一年，电动汽车界限的行业容颜更是发生了颠覆性变化。

　　大洋此岸的欧盟近期晓喻，撤消原定于 2025 年落地的电动汽车强制扩充政策，这份政令松捆，无异于送给德国车企的一份圣诞早礼。而好意思国这边，特朗普政府也在 12 月初推翻了拜登时期制定的燃油经济性排放尺度，为燃油车的阛阓追溯扫清了政策阻止。

　　雪上加霜的是，好意思国联邦层面的电动汽车税收抵免政策已于三季度末厚爱到期，这意味着，好意思国阛阓的电动汽车销售从此失去了政府补贴的加持。

　　多厚利空访佛之下，环球电动汽车的阛阓需求大幅触底。好意思国三大老牌车企 —— 福特、通用、斯特兰蒂斯，也因此深陷行业变局的中心：三家企业纷繁缩减电动汽车的大都投资、改动电动化政策。此举虽能止损当下，却也埋下隐患：一朝未回电动汽车需求回暖，它们或将堕入政策被迫的境地。

　　福特：大都财富减值，政策全面转向

　　总部位于密歇根州迪尔伯恩市的福特汽车，其首席实施官吉姆・法利及一众高管，在 2025 年末忙得狼狈不堪。

　　12 月 15 日，福特官宣旗下电动汽车业务的一系列要紧改动：车企将政策要点从纯电动汽车，转向混动车型与增程式电动汽车。福特畴昔接洽推出的电动车型不仅数目暴减，车型定位也将偏向微型化。这次政策转向，将让福特计提高达 195 亿好意思元的有关接洽与政策减值开销。

　　与此同期，福特在年内早些时候叫停了一款三排座电动 SUV 的研发后，又晓喻取消现存版块的 F-150 Lightning 电动皮卡量产目的，原接洽投产的电动商用车神志也一并摒弃。

　　法利在剿袭路透社采访时直言：‘咱们弗成把资金参预到无法盈利的神志中。我纵令对这些电动车型满怀期待，但好意思国破费者根柢不肯为其买单，这些神志也就只可到此为止。’

　　尽管 195 亿好意思元的减值计提数额惊东谈主，华尔街与投资者却对此早有预期。该音讯公布后，福特的股价不跌反涨。

　　标普环球评级汽车行业首席董事总司理尼希特・马达拉尼在剿袭雅虎财经采访时暗示：‘咱们将这次改动视作福特一次漂浮的政策重启。从历史来看，福特在实时止损这类关键政策决议上，向来动作偏慢。而这次改动，既为企业得到了持久的政策活泼性，短期内也能有用减少耗损，毕竟福特的电动汽车费产闲置问题，会得到显贵缓解。’

　　福特这次转型的隐忧安在？畴昔几年，好意思国政府换届大要率会带来新的政策风向，届时福特或将不得不再次改动政策地点。

　　马达拉尼指出，尽管福特旗下的独行侠、F-150 等混动车型，以及电马 Mach-E 等现存电动车型能为企业保留一定的‘政策选拔权’，但一朝电动汽车阛阓需求反弹，福特很可能错失红利期，堕入被迫。

　　加拿大皇家银行成本阛阓分析师伊泰・米哈埃利也对雅虎财经暗示：‘不消置疑，电动汽车的阛阓需求环境仍将面对严峻挑战。车企广泛预测，短期内电动汽车的浸透率仅能占到新车销量的 5% 至 7%。但咱们想提示的是，畴昔数年，千万别低估好意思国电动汽车阛阓的后劲。’

　　通用：转型实施更郑重，减值计提或仍未末端

　　动作好意思邦原土最大的车企，通用曾经押下重注布局电动汽车，现在仍在推动部分电动车型的上市目的：售价约 3.5 万好意思元的 2027 款雪佛兰博尔特行将面市，定位顶级豪华的凯迪拉克 Celestiq 纯电车型售价更是冲破 30 万好意思元。

　　但通用的电动化之路雷同鬈曲不竭。电动汽车税收抵免政策的取消，访佛车企为达标车队燃油排放尺度可享受的激发政策缩水，通用的电动汽车业务已堕入增长窘境。

　　为此，通用在 10 月末发布公告，对电动汽车业务接洽从头评估后，将计提 16 亿好意思元的财富减值开销。其中 12 亿好意思元为非现款颠倒减值，主要源于电动汽车产能改动；剩余 4 亿好意思元为现款开销，主要用于支付协议解约用度及电动汽车有关投资的算帐成本。

　　通用曾经坚贞地暗示将跳过混动时期阶段，平直迈向纯电时间，首席实施官玛丽・博拉此前更是将混动时期界说为‘过渡性时期’。而如今，通用澈底升沉想路，官宣加码混动车型，并目的参预 40 亿好意思元对现存工场进行创新升级，扩大混动车型与燃油车的产能。

　　博拉在剿袭《汽车新闻》采访时暗示：‘咱们将研发合适阛阓需求的混动车型，补皆居品矩阵短板。与此同期，通用的纯电车型声威依旧壮健，燃油车业务也根基厚实。咱们既要保持阛阓竞争力，也要当好股东成本的督察者，审慎接洽研发资金的参预地点。’

　　相较于福特的大都减值，通用这次的计提金额看似和煦，但标普评级以为，通用的电动汽车业务阵痛远未末端。

　　马达拉尼分析称：‘若通用后续公布更多减值计提，我涓滴不会感到巧合。究其原因，通用在三季度发布 16 亿好意思元减值公告时，就在备案文献中明确说起，后续可能还会公布大额神志间隔、供应商赔付等有关公告，这与福特这次的泄露骨子如出一辙。’

　　不外，也有华尔街机构对通用的发展远景持乐不雅作风。他们以为，尽管当下电动汽车需求低迷，但阛阓触底后大要率会迎走动暖，而通用的概括实力足以粗俗变局。

　　米哈埃利暗示：‘通用领有丰富的居品矩阵与富余的产能储备，足以把柄阛阓需求活泼改动出产目的，新时期的落地也在稳步推动。’

　　阛阓竟然的疑问是，电动汽车需求回暖的拐点何时到来？在此之前，通用出色的运营智力，或将成为其在‘后新动力补贴时间’站稳脚跟的中枢底气。

　　马达拉尼补充谈：‘往时七八年间，通用的运营实施力永久保持安稳，这亦然其利润率远高于福特的中枢原因。玛丽・博拉执掌通用后，企业的决议后果显贵训导，面对供应链瓶颈、工会谈判等行业共性贫乏，都展现出更强的把控力，粗俗阛阓变局的智力也愈发训练。’

　　斯特兰蒂斯：重整旗饱读，谈阻且长

　　斯特兰蒂斯的电动化转型之路，永久走走停停。如今，其电动车型终于链接推向阛阓，企业却选拔大刀阔斧改动政策地点。

　　新任首席实施官安东尼奥・菲洛萨上任后，对居品线作念出要紧改动：底本主打纯电的谈奇挑战者车型，从头适配燃油发动机；初学版电动车型全面停产，仅保留高配版块。旗下公羊品牌不仅叫停了公羊电动皮卡的量产，还将公羊增程式电动皮卡的上市时刻推迟至 2026 年下半年。就连此前已官宣停产的经典款 Hemi V8 燃油发动机，也重回斯特兰蒂斯的居品序列。

　　这家深耕欧洲阛阓的车企，在欧洲仍保留了丰富的电动车型选拔，但在好意思国阛阓却连续疲塌电动化布局。现在，斯特兰蒂斯在好意思国阛阓在售的电动车型，仅剩吉普 Wagoneer S 一款。

　　斯特兰蒂斯的合座品牌复苏政策，中枢有两点：一是出产破费者竟然认同、能创造合理利润的车型；二是削减此前电动化布局产生的高额成本。车企在 10 月末曾泄露，因政策改动，公司将在 2025 年下半年计提一次性减值开销，其中就包括从激进电动化追溯混动时期的转型成本，但并未泄露具体的减值金额。

　　马达拉尼暗示：‘斯特兰蒂斯若想追平通用的盈利水平，仍有很长的路要走。不外值得细目的是，菲洛萨执掌下的斯特兰蒂斯，仍是迈出了回反正轨的关键步调。’

　　德厚实银行也对斯特兰蒂斯近期在好意思国阛阓的布局暗示看好。该行分析师爱迪生・余在 12 月初发布的研报中写谈：‘斯特兰蒂斯在好意思国阛阓加码燃油车产能，精确把合手了燃油车人命周期蔓延的行业趋势。尤其在好意思国阛阓，车企的居品结构向燃油车歪斜，将为斯特兰蒂斯带来显贵利好。’

　　为互助这场居品结构转型，斯特兰蒂斯目的在好意思国阛阓参预 130 亿好意思元，扩大燃油车产能，其中包括研发投产五款全新燃油车型。

　　与福特的政策想路一致，斯特兰蒂斯也在重仓燃油车、缩减电动汽车投资，并为这次政策改动计提减值开销。

　　摆在三大车企眼前的终极问题是：一朝破费者的购车偏好、行业时期路子发生变革，或是好意思国新一届政府推出新的产业政策，它们是否又要再次调转政策航向？

　　部分行业分析师以为，车企当下最优的策略是‘保持活泼’：先小范围试水微型电动车型，待阛阓对中大型电动车型的需求当然复苏后，再渐渐加大投资力度。

　　好意思国汽车经销商连锁集团 Kunes 汽车的首席运营官谈格・昆斯暗示：‘车企此前在豪华电动车型与电动皮卡界限过度投资，如今纷繁转向售价 3.5 万好意思元以下的初学级电动车型阛阓，比如焕新升级的雪佛兰博尔特、日产聆风等车型，试图守住电动汽车的阛阓浸透率。’

　　华尔街雷同认同这种审慎的布局想路，并将‘政策活泼性’奉为车企的中枢生计规定。

　　爱迪生・余在研报中总结谈：‘合座来看，燃油发动机时期的阛阓人命周期将远超预期，这对整车厂商的居品结构优化是要紧利好。但与此同期，车企需要连续参预资金对燃油时期迭代升级，也不得不为间隔的电动车型神志计提财富减值。咱们看到，通用、福颠倒车企正不竭崇尚“柔性出产”的发展理念，这亦然行业变局中的破局之谈。’

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：郭明煜 开yun体育网